东京通胀逼近2%目标，日本央行9月加息预期升温，但美日利差缺口仍令日元承压
东京8月核心CPI同比上涨1.8%，高于市场预期的1.7%，逼近日本央行2%的通胀目标；剔除生鲜食品和燃料后的核心-核心CPI升至2.0%，为日本央行最关注的趋势性通胀指标。与此同时，日本7月批发通胀同比飙升至7.2%，显示中东冲突相关的能源与原材料成本压力仍在持续向下游传导。通胀数据全面走强，为日本央行9月加息提供了有力支撑。
日本央行将于9月17-18日召开政策会议，市场预期9月加息概率约50%，并讨论比目前约半年一次更快的紧缩步伐。此前6月日本央行已加息至1%，创下31年来的高位。若9月再度加息，将进一步提升日元融资成本，对套利交易形成压力。然而，即便日本加息至1.25%而美联储维持3.75%至4.00%区间，两国利差仍保持在约250个基点，套利逻辑难以改变。美元兑日元持续施压160.00整数关口，并连续第五个交易日走弱，显示市场对日本央行行动仍持观望态度。
美联储方面，主席沃什在杰克逊霍尔年会上警告委员会仍有工作要做，市场定价显示9月16日加息25个基点的概率已超过55%，为本轮周期首次出现明确多数预期。美日央行政策路径分化，但利差缺口依然巨大，日元难以获得持续升值动力。7月31日日本与美国联手买入日元，为2011年以来首次协调干预，单日干预规模达8.45万亿日元，随后又有约5.3万亿日元协同操作，将美元兑日元从略低于164.00拉回至155.00区域。但干预效果有限，日元再度逼近160关口，显示市场对干预的敏感度下降。
后市观察重点在于日本央行9月会议的实际行动及政策指引。若日本央行加息并释放鹰派信号，日元可能短暂走强，但美日利差仍将限制涨幅。若美联储同步加息，利差维持高位，日元或继续承压。此外，中东局势演变及能源价格波动也将影响通胀预期，进而影响央行政策路径。投资者需密切关注政策信号及干预风险，谨慎应对汇率波动。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。外汇市场波动剧烈，投资需谨慎，注意风险控制。
