美元重返99关口：制裁与回购“双引擎”驱动，杰克逊霍尔成关键变量
周二（8月25日）美元指数震荡走高并站上99.00关口，北京时间16:07报99.05，连续第二个交易日反弹。此前一日（8月24日）美元指数一度徘徊于98.80附近的三个月低点。此次反弹由两大因素共同驱动：美国财长贝森特扩大对伊朗制裁，以及美国财政部宣布扩大长期债券回购规模。
贝森特周一（8月24日）宣布扩大对伊朗的制裁措施，并警告与伊朗开展业务的国家和企业将面临美国报复，甚至被排除出美元体系的风险。IG分析师指出，美国威胁将相关国家排除在以美元为基础的金融体系之外，引发市场猜测部分国家和银行可能提前购买美元，从而推动美元走高。澳大利亚国民银行外汇策略主管亦认为，潜在的二级制裁威胁可能促使部分海外机构提前增持美元资产以规避流动性中断风险，构成美元弱势小幅逆转的一个来源。
与此同时，美国财政部上周宣布将长期债券回购规模翻倍至每期40亿美元，以压低长端收益率。然而，10年期美债收益率仍报4.704%高位，2年期报4.246%。市场担忧此类财政干预反而损害美元信用，从而限制美元反弹空间。
从政策面看，据CME FedWatch工具，市场对美联储9月加息25个基点的概率已从一个月前的47%降至41%，政策不确定性限制了美元的上行空间。此外，2026年杰克逊霍尔经济政策研讨会将于8月27日至29日在美国怀俄明州举行，美联储主席沃什将于北京时间8月28日22时发表就任以来的首次年会讲话，其表态被市场视为短期美元方向的关键指引。
周三（8月26日）公布的美国PCE通胀数据将成为本周美元走势的重要催化剂。若PCE意外走高且沃什释放偏鹰信号，美元反弹可能进一步扩大。花旗货币策略团队认为美元指数短期在98-100区间或面临持续压力；瑞银则认为美元中长期仍将走软，建议投资者在美元以外寻求多元化配置。
总体来看，美元指数在制裁与回购“双引擎”驱动下重返99关口，但反弹持续性面临考验。杰克逊霍尔讲话与PCE数据将提供短期方向指引，而中长期美元走势仍受财政干预、美联储政策路径及地缘风险等多重因素影响。
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