日本创纪录干预难阻日元弱势，9月加息预期成新支点
日本财务省8月28日公布的数据显示，7月30日至8月26日期间，日本累计投入15.4万亿日元（约合965亿美元）干预外汇市场，创下单月干预规模历史新高，远超4月30日单日6.3万亿日元的前纪录。这一史无前例的干预行动旨在阻止日元跌至40年低点，但截至8月28日，美元兑日元已回升至159.59附近，干预效果仅保留约一半，凸显在巨大美日利差下单纯干预难以扭转日元中长期弱势。
此次干预行动罕见获得美国配合，日本财务大臣片山皋月与美国财长贝森特确认两国于7月31日实施了协调干预，贝森特表示强烈支持日本纠正日元被严重低估问题，并允许日本使用美联储危机时期后备工具。联合干预一度推动美元兑日元从约164回落至155.23，但随后日元再度承压，显示市场对干预的持续性存疑。
市场普遍认为，美日利差仍是日元汇率的主导因素。日本央行7月维持利率不变的决定继续推动套息交易，而美联储虽有望降息，但节奏缓慢，美日利差仍维持在较高水平。在此背景下，干预的象征意义大于实质效果，除非日本央行同步收紧货币政策或美联储转向降息，否则日元弱势难以根本扭转。
因此，市场焦点已转向日本央行9月加息。隔夜指数掉期显示，9月加息概率已从7月会议前的约23%升至约82%。鹰派委员高田创上月唯一投票主张加息至1.25%，巴克莱预计日银将于9月、2027年1月和7月三次加息至1.75%。日本央行官员将在9月会议前密集释放信号，市场将密切关注其政策指引。
若日本央行9月加息，将缩小美日利差，为日元提供支撑，但加息幅度和节奏仍存不确定性。此外，美国非农就业数据等经济指标也将影响美联储降息预期，进而影响美日利差。未来数周，日元走势将更多取决于日本央行政策与美联储降息预期的博弈，而非单纯依赖干预。
对于投资者而言，需关注日本央行官员讲话、美国经济数据以及地缘政治风险，以判断日元短期方向。干预行动虽能提供短暂缓冲，但长期趋势仍由利差主导。
风险提示：外汇市场波动剧烈，干预政策效果存在不确定性，日本央行政策路径可能偏离市场预期，投资者需谨慎管理风险。
