美元指数徘徊三个月低点，美联储与欧洲央行政策路径分化加剧
截至2026年8月21日，美元指数报98.72附近，徘徊在5月中旬以来的最低水平附近。美联储加息预期降温成为主要拖累，但市场仍定价年底前至少加息一次的概率约68%，高企的美债收益率继续为美元提供支撑，限制了进一步下行空间。
花旗集团外汇策略师因美联储鹰派立场趋缓、中期选举临近及美国财政部扩大长期国债回购，将美元短期展望由中性转为看空，并将未来三个月美元指数预期从102.12下调至98.34。这一调整反映了市场对美联储政策转向的预期升温，同时也凸显了美国财政政策与货币政策之间的微妙互动。
与此同时，欧洲央行管委Martin Kocher在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，欧洲经济正积聚更多动能，且比很多人想象的更具韧性，同时强调对通胀保持警惕。这一表态凸显欧央行内部对是否继续收紧货币政策的讨论。欧洲央行于2026年6月已将存款利率上调25个基点，由于伊朗战争推高能源成本，欧元区通胀仍远高于2%的目标，并预计未来几个月将维持高位。
美联储与欧洲央行政策路径的分化成为市场焦点。一方面，美联储加息预期降温，美元承压；另一方面，欧洲央行可能继续收紧政策，为欧元提供支撑。这种分化导致美元指数跌至三个月低点，而欧元兑美元则有所走强。然而，市场对美联储年底前加息的定价仍接近70%，美债收益率高企限制了美元的跌幅，使得美元下行空间有限。
从更宏观的角度看，美国中期选举临近，政治不确定性可能进一步影响美元走势。同时，美国财政部扩大长期国债回购，增加了市场流动性，但可能对美元产生稀释效应。而欧洲方面，能源价格高企和通胀压力持续，使得欧洲央行在政策上不得不保持谨慎鹰派立场。
未来，市场将密切关注美联储和欧洲央行的政策信号，尤其是杰克逊霍尔年会上的表态。若美联储进一步释放鸽派信号，美元可能继续下行；反之，若欧洲央行因经济韧性而继续加息，欧元可能获得更多支撑。此外，地缘政治风险如伊朗战争对能源价格的影响，也将成为影响通胀和货币政策的重要变量。
总体而言，美元指数在三个月低点附近徘徊，美联储与欧洲央行政策路径的分化是主要驱动力。短期内，美元可能维持弱势，但下行空间受限于美债收益率高企。投资者需关注政策信号和地缘政治风险，以把握市场波动。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。外汇市场波动剧烈，投资需谨慎。
